Methode folgt dem Geschäft
KGV, EV/EBIT, EV/EBITDA, Cashflow-Rendite, KUV und KBV messen unterschiedliche Größen. Banken, Industrie, Software oder zyklische Unternehmen benötigen andere Gegenprüfungen. Das Cockpit begründet Primär- und Ergänzungsmethode statt einen Universalwert zu erzeugen.
Historische und Peer-Vergleiche brauchen dieselbe Basis
Gewinn, Schulden, Leasing, Bereinigungen, Währung, Periode und Aktienzahl müssen vergleichbar sein. Ein Multiplikator wird deshalb gemeinsam mit Definition, Datenstand, Bandbreite und Unternehmenskontext gelesen.
Szenarien zeigen Abhängigkeiten
Ausgangsgewinn je Aktie, Wachstum, Zielmultiplikator und Sicherheitsabschlag werden in Bear, Base und Bull verändert. Das Ergebnis zeigt, welche Annahme den größten Hebel besitzt. Es ist ein Lernkorridor, kein Kursziel.
Die entscheidende Lernfrage
Welche Bewertungsmethode passt, welche Daten sind normalisiert und wie stark verändert jede einzelne Annahme die nachvollziehbare Bandbreite?
Fünf Euro Gewinn je Aktie führen im Base-Fall zu rund 102 Euro
Fünf Euro Ausgangsgewinn je Aktie wachsen im Modell drei Jahre um acht Prozent. Danach werden 18 als Multiplikator und zehn Prozent Sicherheitsabschlag angesetzt.
Mehr Nachkommastellen machen eine Bewertung nicht genauer, wenn Wachstum, Normalisierung oder Multiplikator unsicher sind.
ANNAErkläre jede Eingabe so, dass jemand anderes deine Rechnung wiederholen kann.
AXELPrüfe Ergebnisbasis, Kapitalstruktur, Verwässerung, Methode, Vergleichsperiode, Peer-Logik, Szenariohebel und Gegenargument.
Vier-Punkte-Prüfung
Bevor du weitergehst.
- 01Geschäftsmodell und passende Methode begründen
- 02Normalisierte Daten und Primärquelle sichern
- 03Historischen Bereich und Peers vergleichbar machen
- 04Bear, Base, Bull und stärkstes Gegenargument gemeinsam dokumentieren
Offizielle Grundlagen
Zum Gegenprüfen.
ANNA & AXELS MERKSATZEine Bewertung ist nur so belastbar wie ihre Daten, Definitionen und sichtbar gemachten Annahmen.
Wissenscheck