Wert aus künftigen Ausschüttungen
Ein Dividendenmodell diskontiert erwartete Zahlungen an Aktionäre auf heute. In einer vereinfachten ewigen Wachstumsformel wird die nächste Dividende durch die Differenz aus Eigenkapitalkosten und langfristigem Wachstum geteilt.
Tragfähigkeit vor Höhe
Gewinn, Free Cashflow, Ausschüttungsquote, regulatorische Kapitalanforderungen und Schulden zeigen, ob eine Dividende wachsen kann. Eine hohe aktuelle Rendite kann eine erwartete Kürzung statt einen günstigen Preis signalisieren.
Nicht ausgeschütteter Wert bleibt außen vor
Unternehmen können Wert durch Reinvestitionen oder Rückkäufe schaffen, ohne hohe Dividenden zu zahlen. Bei wechselnder Ausschüttungspolitik, starkem Wachstum oder Verlusten bildet ein reines Dividendenmodell den wirtschaftlichen Wert nur unvollständig ab.
Die entscheidende Lernfrage
Welcher Wert ergibt sich aus tragfähigen künftigen Ausschüttungen – und wie sicher ist ihre Entwicklung?
3 Euro Dividende, 8 Prozent Kosten, 2 Prozent Wachstum
Die für das nächste Jahr erwartete Dividende beträgt 3 Euro. Eigenkapitalkosten werden mit 8 Prozent, langfristiges Wachstum mit 2 Prozent angenommen.
Eine hohe Dividendenrendite ist kein automatischer Sicherheitsabschlag. Sie kann aus einem gefallenen Kurs, zu hoher Ausschüttung oder erwarteter Kürzung entstehen.
ANNABeginne mit der Frage, woher die Dividende kommt und ob sie bezahlt werden kann.
AXELPrüfe Ausschüttungsquote, Kapitalbedarf, Bilanz und Sensitivität von Wachstum und Eigenkapitalkosten.
Vier-Punkte-Prüfung
Bevor du weitergehst.
- 01Beschlossene und erwartete Dividende trennen
- 02Gewinn- und Cashflow-Deckung prüfen
- 03Wachstum und Eigenkapitalkosten begründen
- 04Rückkäufe, Reinvestitionen und Kürzungsrisiko ergänzen
Offizielle Grundlagen
Zum Gegenprüfen.
ANNA & AXELS MERKSATZEine Dividendenbewertung funktioniert nur, wenn Ausschüttung, Wachstum, Bilanz und Kapitalkosten dauerhaft zusammenpassen.
Wissenscheck